理性分析信立泰2028年市值

肾性贫血,恒瑞医药、广东东阳光药、三生制药以及康哲药业等药企都有布局,并且大概在2031年以后,其

有数据统计,肾性贫血在中国内地巅峰市场规模测算= 700万名慢性肾衰血液透析患者*50%渗透率*1万元/年(降价80%)=350亿元/年;

从2025年~2035年, 陆陆续续, 至少会有十家药企竞争这一市场,350亿的市场/10,按平均算信立泰也可以分到35亿/年;

大概在 2028~2030年, 信立泰的恩那司它市场的销售格局最好,因为那时候恩那司它已经上市五六年,没过专利期,故不会有仿制药,同类原研药品大概仅有五六家竞争…

因为恩那司它属于第二家国内上市,有一定的先发优势,参考罗沙司他的销量,估计恩那司它在2028~2030年期间,其销量有望到30亿/年;

之所以创新药打引号,还是初于对信立坦创新成色的考虑,首先信立坦是买来的,你用买来的信立坦做出两个复方药,其实没啥创新含量,等于是打了一个创新的擦边球,所以严格意义讲信立坦和信立坦的两个复方不是三个创新药,充其量就相当于一个创新药,而且还是买来的,后做的复方制剂;

此外,高血压药物的治疗梯队非常成熟,arb,acei,ccb, 利尿药, B受体阻滞,复方制剂,还有复方中药类降压药;大概有六七个大品类,每个大品类,又有5~7个小类,譬如沙坦类就有六七个小类,每个小类,原研,加仿制药,大概有十几甚至二三十家竞品。

我说单纯有能力生产降压药的厂家全国大几百家一定是说少了,并且很多降压药,集采后可能一年的费用也就百八十块钱,效果也不错;

说信立坦的创新成色差也好,还是竟品多,价格低廉也罢,不管怎样,信立坦进医保后,大概三四年时间做到12亿营收,也不得不说销售端的功力还是可圈可点,最主要也是降压药多数集采或者要么是国外原研,国内原研并且还在推广的降压药,也确实是屈指可数…

未来,信立坦进院家数还可翻一倍,再加上医生圈用药风气的形成以及高血压市场自身还有很大的增量(未来从800到1500亿的市场),即便考虑到医保谈判降价,信立坦的峰值销售额大概率可以达到25亿;

这一时间节点估计在 2025~2026, 也就是信立坦在专利保护期即将过期的前一年,连同两个上市三四年的复方一起做到35~40亿问题不大;

也就是:信立坦20~25亿,信立泰两个复方15~20亿;(时间节点:2026年附近)

S086,目前成药概率大,对标的就是诺华的沙库巴曲缬沙坦, 信立泰的086, 依然是靠买来的阿利沙坦,通过共晶化合物技术,做的“创新” 这个难度肯定比复方降压药大,但你说创新含金量能有多大?我觉得本质上也是创新擦边球;

信立泰正因为创新成色差,所以决定了不仅成药概率高,又因为他做的市场都比较成熟,所以没有太多竞争对手,这就决定了商业前景应该还是可以的,至少赚些钱肯定没问题;

这个心衰药一旦上市, 因为竟品少,市场有不算太小,预计2028年销售20亿问题不大,峰值销售额突破30亿没什么问题;

你像鼻咽癌Nana属于孤儿药,但这个病在广东是极高发地区, 再有就是复格列汀,这个药竟品太多了, 信立泰又不擅长糖尿病科室,所以这两个药加起来峰值能有5亿就行了,也可以忽略…

综上,虽然信立泰的创新成色相对较差!但其布局卡位比较精准,有一定商业眼光,并且专注于心血管,其经营风格属于稳健型,打创新药的擦边球先赚些钱,然后再慢慢搞含金量高的,你譬如:JK07,抗抑郁,抗血脂等…

保守估计信立泰未来七个创新药,大概毛估估10亿的品种有2个; 20亿+的有一个;30亿+的有两个,2~3亿的小品种有两个;

大概率创新药的营收(2028年)100亿,其他的非1类创新药的营收也应该能到50亿 (毕竟明年就有接近30亿的非创新药营收;)

我个人粗略估计信立泰总体营收达到 150 亿的时间节点大概在2028年前后,那时候的信立泰最多只有一款创新药阿利沙坦刚刚过期; 绝大多数专利药仍然有近10年左右的专利保护期;

2028年,150亿的总营收(其中创新药营收不低于100亿),自2020年~2028年,估计整体营收的增速平均在25%左右,其中专利药营收增速平均大概在30%左右;

如果按 30% 的专利药营收增速, 参考恒瑞或贝达可以给到 20PS, 即信立泰创新药部分2028年的市值就有2000亿!但我觉得因为信立坦及其衍生的降压药物的创新成色非常的一般, 但考虑到商业前景和营收增速会不错,又有JK07大概率进三期的预期,故可以给15PS;

站在2028年的时间节点,信立泰的研发管线成药与否基本初见端倪,包括抗凝,抗抑郁等都是大的适应症, 那时候的管线布局总市场需求肯定会大于100亿; 类比 :康哲药业当下的研发管线,很多是小市场,少竞争的冷门药, 总市场需求据说也有100亿, 他的这部分管线亿!

不管怎么算,或者怎么类比,我觉的到2028年的时候,信立泰创新药部分估值1500亿,非创新药部分估值150亿, 那时候的研发管线的含金量肯定大于康哲药业目前的布局,所以2028年得信立泰得管线亿肯定能到; 所以大概率可以得出:1500+ 150+ 200=1850亿市值(2028年)

因为一般创新药企业 10PS 基本都是接近专利保护期尾声阶段,不适合2028年信立泰, 但20PS要求企业的营收增速在25%~35%,创新成色也要比较突出,所以我们保守点,放低预期,只给信立泰15PS, 这样踏实些!

或者再保守一些,参考即将过专利期的长春高新或者面临恒瑞当下的困境,简单粗暴,直接总营收x10PS,2028年也有1500亿市值!!

事实上,因为有JK07进入三期,甚至成药的大概率预期, 所以信立泰 2026~2028 年大概率会站在 2000亿 市值附近; 相当于七年翻七倍, 年化收益30%+ (注:十年十倍收益, 其 年化收益也就26%)!

就写这么多,剩余的大家自己看,这是仁者见仁的事,不管怎么说当下 280亿市值的信立泰长期看不是赚不赚钱的问题,而是翻几倍问题,个人还是那句线年,就一分钟也不要拿!

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