动漫游戏基金成为年内黑马投资者宜穿透审视游戏指数优劣

今年A股市场行情回暖,主题性投资的几个热门板块计算机、半导体等涨幅惊人。其中,最引人关注的是动漫游戏指数以及与之相关的基金。统计显示,中证沪港深动漫游戏指数今年以来已经上涨69.13%,吸引了一众投资者关注。那么,基民布局这类产品要注意哪些问题呢?

4月初,在美国举办的2023年游戏开发者大会上,腾讯展示了多款最新游戏开发工具,包括游戏AI开发平台Game AIR、智能美术开发包Artigician、反外挂工具ACE等等,旨在提升游戏产品的效率。

同时,多家公司已经开始使用AI技术,使得角色扮演游戏里的NPC能够与玩家自由生成对话,丰富了游戏体验。甚至,网易旗下的游戏《逆水寒》宣布实装国内首个“游戏版ChatGPT”。而国外的一些游戏巨头诸如育碧,已经开始利用AI优化游戏制作和运营环节。在AI的助力下,不仅能够快速的创建2D/3D游戏资产,使用算法预测留住游戏玩家,还能使用虚拟人物帮助游戏直播、电竞解说,达到活跃社区的效果。

而ChatGPT的应用,标志着人工智能技术将进入一个新的时代,游戏软件业也将掀起新一轮行业革命。因为动漫游戏本身是一种典型数字经济衍生产物,随着人工智能技术进步,行业有望为消费者提供更具个性化和灵活性的游戏体验,预计将极大提高游戏行业的生产效率和显著改变行业格局。

结合投资来看,之前板块大幅跑输指数的原因,主要在于游戏版号停发。而去年下半年以来版号的重新发行、过审数量明显得到了恢复,为市场注入更多的新鲜血液。但是从数量和频率上看,明显没有之前密集。而2023年游戏版号的发行量和频率明显加速,可以和2021年上半年之前的状态持平。

众所周知,在国内的游戏公司想要合理合法的出版发行游戏,首先都要经历广电总局审核拿到版号。同时,国家也会调节游戏版号的通过量限制虚拟经济过热。

在这样的双重因素下,动漫游戏相关概念的指数型基金产品今年已成为最尖锐的矛:截至4月6日,相关行业主题基金在今年内的净值,近期最高涨幅一度超过70%。

而目前市面上的游戏ETF跟踪的游戏指数主要有三个,分别是中证动漫游戏指数、中证沪港深动漫游戏指数,以及中证沪港深游戏及文化传媒指数。三只指数都是与国产游戏息息相关,却又各具特色。

就中证动漫游戏指数而言,中证指数有限公司于2016年10月开始启用此指数,指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场动漫游戏产业上市公司证券的整体表现。

该指数成份股29只,前十大重仓股占比73.09%,组合市盈率83.38倍,今年以来上涨70.20%。该指数的成份股都是在A股上市的股票,囊括昆仑万维、三七互娱、完美世界、吉比特等。但该指数当前估值非常高且成份股较少,部分权重股业绩不佳但股价却翻倍,拉高了指数整体估值,使得该指数目前PE达到92.32%的历史百分位。

再看中证沪港深动漫游戏指数,指数编制方式是从沪港深三地市场选取50只流动性较好、市值较大的动漫游戏上市公司证券作为指数样本,以反映沪港深交易所动漫游戏相关上市公司证券的整体表现,不过目前成份股只有36只股票。

该指数前十大重仓股占比66.28%,组合市盈率20.57倍,今年以来涨了63.23%。里面的成份股既有在内地上市的公司,也有在香港上市的企业,因此成份股数量多于中证动漫游戏。其实,国内很多优质的游戏/传媒公司都在美国和香港上市,尤其国内最大的游戏厂商腾讯也在香港上市。从这个角度来说,如果看好国内游戏板块,就不能忽视在香港上市的相关股票。

最后看中证沪港深游戏及文化传媒指数,其从沪港深三地市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映沪港深三地市场游戏及文化传媒主题的整体表现。

该指数一共有50只成份股,第一大重仓股是腾讯,占比9.45%。前十大重仓股占比49.83%,组合市盈率24.58倍,今年以来的涨幅27.34%。不过,其今年的表现要逊色于前两者。除因部分重仓股是大市值股票之外,指数内的成份股相对复杂,还包括快手、芒果超媒这类以视频业务为主的公司。

然而,动漫游戏在国内还是一个比较年轻的投资主题,特别是在香港和大陆专门做动漫游戏、纳入中证沪港深动漫游戏的公司也不到40家,可投资的标的比较少。因此,当前公募行业还没有专门做动漫游戏主题的主动管理基金。究其原因,公募对成份股的质量和数量都有要求,因此专门发行一只主动管理动漫游戏的产品难度比较大。

整体分析,当前有4家公司发行了和游戏相关的ETF,虽然规模普遍不高,不过今年以来收益率都可以说非常可观。2023年迄今,华泰柏瑞推出的游戏动漫ETF已经涨了70.53%,而国泰基金推出的游戏ETF也涨了70.10%。

虽然中证沪港深动漫游戏指数、中证沪港深游戏及文化传媒指数质量还不错,可惜跟踪基金游戏AH和游戏传媒基金的规模目前比较小,仍然存在清盘的风险。

目前成立时间比较早、规模比较大的基金是华夏基金发行的游戏动漫ETF。不过产品的发行时间是2021年2月25日,距今也不过两年,基金规模目前是6.89亿,基金经理是徐猛,这只基金是可考业绩比较久且规模比较大的游戏基金。

此外从数据可以看出,动漫游戏行业估值一般比较高,所以遇到回撤的时候走势比较剧烈,投资需要谨慎。以华泰柏瑞基金推出的游戏动漫ETF为例,最大回撤幅度接近42%。因此,短期动漫游戏行业指数,尤其是中证动漫游戏指数及相关跟踪ETF涨幅过高,建议基民谨慎对待。

(作者系爱方财富基金分析师。本文已刊发于4月8日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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